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今天国际:锂电池业务进展顺利,在手订单充裕保障

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公司于2017年10月24日发布2017年三季度报告。2017年第三季度,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长188.38%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长638.12%。2017年前三季度,公司实现营业收入4.09亿元,同比增长58.56%;实现归母净利润0.63亿元,同比增长69.03%。业绩符合申万宏源预期。

美高梅国际,尽管2016年的新能源汽车市场经历了较大的起伏波澜,但涉足动力电池业务的上市公司还是交上了一份不错的成绩单。

10月25日晚间,国轩高科发布三季度报告,公司前三季度实现净利润6.59亿元,同比增长3.02%,继半年报后再次实现正增长。与此同时,公司第三季度扣除非经常性损益后的净利润环比恢复增长,并创下最近四个季度的最高值。

    订单大量确认收入,公司第三季度业绩同比激增。2017年第三季度,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长188.38%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长638.12%。2017年前三季度,公司实现营业收入4.09亿元,同比增长58.56%;实现归母净利润0.63亿元,同比增长69.03%。公司第三季度营业收入和归母净利润同比大幅增长,主要是由于公司在新能源动力锂电智慧物流和智能制造领域订单规模和完成结算规模均大幅增长。

截至目前,高工锂电统计,已有包括国轩高科、坚瑞沃能、成飞集成、亿纬锂能、欣旺达、德赛电池、多氟多、南都电源等多家涉足动力电池业务的上市公司都发布了2016年业绩报告,其中,大部分企业的动力业务都得到不同程度的增长。

国轩高科预计,2018 年全年公司将实现净利润8.5亿元至9.5亿元,同比增长1.43%至13.36%,实现连续三期业绩回暖。

    积极开拓动力电池客户,锂电仓储物流订单占比提升。公司主要为锂电行业动力锂电池生产线提供中后段物流仓储设备。自2013年下半年以来,中国持续加大新能源汽车推广力度,动力电池产业迎来爆发性增长,带动锂电设备行业景气度提升。2016年,我国新能源汽车销售量达51万辆,同比增长53%,动力电池出货量达30.5GWh,同比增长79%。2017年上半年,公司动力锂电池行业新增订单2.2亿元,同比增长354.6%,占全部新增订单的65.19%。目前,公司锂电行业的主要客户为CATL、比亚迪汽车、珠海银隆等国内外大型优秀动力电池企业。

美高梅官方网站,梳理国内动力电池行业的目前格局,主要分为五大类:一是扎根行业多年的企业,以宁德时代、国轩高科、中航锂电等为代表;二是从数码领域转型进入动力的企业,以欣旺达、德赛电池、亿纬锂能、鹏辉能源等为代表;三是从产业链上游或者下游延伸进入的企业,以多氟多、力帆股份等为代表;四是从铅酸电池领域切入的企业,以天能、超威、南都电源、猛狮科技等为代表;五是从房地产、传统制造等领域转型进入的企业,以横店东磁、冠城大通等企业为代表。

值得注意的是,国轩高科前一日公告,公司全资子公司与江淮汽车签订2019年全年4GWh动力电池供应协议,据媒体估计,总值占公司去年全年营收的逾80%。

    深耕烟草自动化物流系统,具备先发优势。烟草行业为国内较早使用自动化物流系统的行业之一,物流自动化程度高。公司为国内较早提供烟草自动化物流系统综合解决方案的企业之一,具备先发优势。

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业绩持续好转 扣非净利润创新高

    公司在烟草行业的主要客户为中国烟草总公司旗下子公司,包括安徽中烟、湖北中烟、四川烟草等。

动力电池企业分类

自2017年以来,因受补贴退坡、原材料价格上涨等因素的影响,动力电池行业多数企业业绩承压,国轩高科也成为其中之一。公开资料显示,自2017年一季度以来,公司连续五个季度出现净利润同比下滑。

    2015、2016年公司烟草行业新增订单分别为3.08、3.74亿元,占比分别为80%、61%,为公司第一大业务领域。

以上述分类为参考标准,高工锂电观察发现,在动力电池电池业绩中,第一类稳扎稳打类型的企业普遍规模和体量更大,业绩增长速度也普遍更快,其中,国轩高科、沃特玛、中航锂电的营收增速都超过70%,此外,仅最近一个月,国轩高科和沃特玛两家企业就已签订了超20亿元的新订单。

不过,净利润的下滑并未掩盖国轩高科较强的盈利能力。今年上半年,国轩高科实现归属于上市公司股东的净利润4.66亿元,比上年同期增长4.57%,成功走出业绩低谷,印证了公司较强的抗风险能力。在上半年累计装机量排名前五的动力电池生产厂商中,国轩高科是唯一半年度净利润增长的上市公司。

    在手订单充裕,业绩高增有保障。2016年开始,公司订单规模有大幅度提升,2016年公司新增订单6.13亿元,同比增长58.8%,2017年上半年新增订单3.38亿元,几乎与2015年全年新增订单持平。

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进入第三季度,国轩高科业绩改善趋势得以延续。公告显示,公司前三季度实现营业收入40.97亿元,同比增长9.11%;实现归属于上市公司股东的净利润6.59亿元,同比增长3.02%。自半年报以来,公司已连续交出两份净利润重回正增长的成绩单。

    截至2017年6月份,公司在手订单规模超过10亿元,随着在手订单逐步确认收入,公司业绩高增有保障。

9家动力电池企业业绩对比

与此同时,公司第三季度扣除非经常性损益后的净利润为1.36亿元,环比恢复增长,增幅3.50%,并创下最近四个季度的最高值。

    维持盈利预测,维持“增持”评级不变: 公司是优秀的自动化物流系统综合解决方案提供商,受益烟草投资周期拉动,我们看好公司在锂电设备领域业务开拓。我们预计公司17-19年归母净利润0.93亿元、1.51亿元和2.08亿元,对应EPS 分别为0.60、0.98和1.35元/股,目前股价对应PE 分别为52倍、32倍和23倍。维持“增持”评级。

相对比而言,从数码转型进入动力领域的企业分化严重,业绩规模和增速就因企业的布局进程、市场积累等原因呈现出完全不同的表现,以亿纬锂能为例,其动力电池业务实现收入8.3亿,增速高达180%,而德赛电池的动力电池企业进展就相对缓慢,其2016年动力电池业务仅实现营业收入3000万元。

新订单增厚业绩 年底将迎连续第三季度回暖

和从数码转型的企业类似,由铅酸转型布局锂电的企业同样呈现出这样的局面,梯队发展的趋势越来越明显,例如,包括天能、超威、南都电源、猛狮科技等企业的布局力度明显更大,其业绩规模和增速也更明显,而像圣阳股份、雄韬电源等企业则行动迟缓,业绩增长因此并不明显。

动力电池行业存在明显的季节性特征,四季度是锂电设备订单招标旺季,行业有望迎来装机小高峰,对动力电池企业来说可谓充满期待。

至于从产业链上游延伸以及从其它领域转型进入的企业,尽管其在资本背景实力,布局力度上占据了有利的地位,但有的是缺乏相应的技术和生产制造积累及经验,有的则面临客户开拓及应用周期较长的瓶颈,因此整体看普遍偏慢,包括多氟多、冠城大通等都面临这样的问题。

不过,对国轩高科来说,更大的期待或许来自一家国内知名的新能源汽车制造商——江淮汽车。

从2016年的数据来看,在五大类别的动力电池企业中,第一类企业的产能规模、市场占比位居前列,国内产值排名前五的企业基本都归属于该类别,同时,市场集聚化的趋势非常明显,前五大企业占据了近70%的市场份额。

就在发布三季报的前一天,国轩高科公告称,公司全资子公司合肥国轩与江淮汽车就共同推进无补贴时代新能源汽车市场化签署战略合作协议。根据协议,国轩高科除2018年年底前再向江淮汽车批量供应iEVA50车型3500套电池包用电芯外,还获得了江淮汽车2019年总容量达4GWh的动力电池产品订单。据媒体估计,4GWh的动力电池产品总值将超过40亿元,而国轩高科去年全年营业收入仅为48.38亿元,该笔订单总值达公司去年全年营业收入的八成多。

高工产研锂电研究所分析指出,2017年的动力电池市场将会继续延续去年的格局和趋势,这意味着,稳扎稳打型企业的整体占比还将继续增加,而对于从数码、铅酸、上下游、其它行业转型进入的企业而言,要想打破这样的市场格局,就需要根据其自身优势,找准发力点,以某一细分领域或细分产品为突破口,从而不断巩固自身市场地位。

江淮汽车是国内领先的新能源汽车制造商之一,其iEV车型今年前9月累计销量达3.77万辆,仅次于北汽新能源EC系列。国轩高科自2010年起即开始向江淮汽车供应动力电池产品。与此同时,据媒体报道,公司还是北汽新能源合作最为密切的动力电池供应商。

国轩高科2016年营收47.58亿元

随着新能源汽车产销量的持续快速增长,我国动力电池市场需求也不断水涨船高。高工产业研究院数据显示,今年前9个月,我国动力电池装机量达到28.78GWh,同比增长95%,体现出动力电池行业广阔的市场空间。

国轩高科2016年度实现营业总收入47.58亿元,同比增长73.3%;归属于上市公司股东的净利润10.3亿元,同比增长76.35%。

受益于动力锂电池市场需求的大幅增长,以及公司新增产能逐步释放。国轩高科预计,2018 年全年公司将实现净利润8.5亿元至9.5亿元,同比增长1.43%至13.36%,实现连续三个季度业绩回暖。

国轩高科表示,业绩增长主要因2016年新能源汽车市场需求保持良好增长,公司动力锂电池产能进一步增加。2016年2月2日,中通客车与合肥国轩签署10.37亿元供货协议,中通客车向合肥国轩采购纯电动客车6000套动力电池组。这成为国轩高科在2016年达成的一笔大订单,对年度业绩产生积极影响。

合肥国轩高科动力能源有限公司成立于2006年5月。公司主要从事铁锂动力电池新材料、电池芯、电池组及电动自行车、风光锂电绿色照明系统、电动汽车等相关产品的研发、生产、销售,并延伸开发电动高尔夫车、锂电光伏电源、锂电备用电源等多领域系列产品。公司为2008年新认定的高新技术企业,是安徽省“861”行动计划重点项目单位和安徽省环境保护创新试点单位,同时被列入国家“火炬计划”,有两项科研项目分别被列入合肥市2007年和2008年科技攻关计划,并于2009年承担了有关新能源汽车的国家“863”计划课题。

2017年3月1日,国轩高科公告显示,其全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司与中通客车签署《2017年动力电池采购合同》。中通客车拟向合肥国轩采购5700套纯电动客车用动力电池组,合同总金额达13.29亿元。

合肥国轩高科动力能源有限公司成立于2006年5月,2006年7月2日破土动工,位于合肥 瑶海工业园区,占地约120亩,现有建筑面积10万平方米,注册资金1亿元。公司主要从事 锂离子动力电池、锂电池材料和锂电池应用产品的研发、生产和销售;公司现有员工1000多人,其中技术人员占60%以上,有二名海归博士,一名中科大博士,数十名硕士,组成了理论知识和实践经验丰富的生产技术研发、经营管理和市场营销队伍。公司组织机构健全,已建立起完善的规章制度。

沃特玛:动力电池业务营收62.83亿元

3月6日晚,坚瑞沃能发布2016年年度报告。报告显示,坚瑞沃能2016年实现营业收入达44.67亿元,相比去年同期增长668.45%;实现归属上市公司股东的净利润为4.24亿元,同比增长1100%。

坚瑞沃能业绩较去年大幅提升的主要原因是,公司于9月2日完成了深圳市沃特玛电池有限公司100%股权的收购。2016年沃特玛全年实现营业收入为75.19亿元,净利润为9.63亿元。其中,动力电池业务收入为62.83亿元,新能源汽车租售及运营业务收入为12.36亿元。

中航锂电:动力电池营收14.21亿元

3月15日,成飞集成发布2016年业绩报告。去年,成飞集成实现营业收入21.99亿元,同比增长35.44%;归属于上市公司股东净利1.38亿元;同比增长56.30%。

值得一提的是,在锂电池、汽车模具、汽车零部件和数控加工四大业务中,锂电池业务成业绩最大增长点。2016年公司锂电池业务收入14.14亿元,同比增长41.41%,占公司总营收的64.3%。

锂电池业务主要由子公司中航锂电有限公司研发和生产,包含锂电池、电源系统及配套产品。报告期内,中航锂电动力电池完成2.34亿AH销售,实现营收14.21亿元,同比增长41.73%;净利1.11亿元,同比增长136.67%。

中航锂电目前产能9亿瓦时。2017年,中航锂电洛阳三期及江苏一期项目将达产,可分别形成15亿瓦时和25亿瓦时的生产能力。同时中航锂电江苏二期项目产业园建设将按计划实施。

亿纬锂能:动力锂电业务营收8.3亿

亿纬锂能2月28日发布2016年年度报告,报告期内公司实现营业收入23.4亿元,同比增长73.45%;归属于上市公司股东净利润2.52亿元,同比增长66.43%。

在其锂原电池、锂离子电池、电子烟三大业务中,锂电池的业务成为最大亮点。年报显示,亿纬锂能2016年锂离子业务实现营业收入8.3亿,比上年同期增长160.4%。

近两年,亿纬锂能明显加大了动力电池领域的布局力度,分别在惠州及湖北荆门兴建了圆柱三元和方形磷酸铁锂电池生产基地,高工锂电获悉,目前其产能达到3.3GWh,预计在2017年初形成5-6GWh的动力电池产能规模,2017年底有望达成9GWh的产能规模。

在动力电池的客户开拓上,亿纬锂能进展明显,去年11月,亿纬锂能与金杯新能源、保定长安客车签订了《2016年纯电动汽车电池包供应保障三方合作协议》。按照该协议,为保证长安客车项目所用电芯资源,金杯新能源提前向亿纬锂能购买ICR1865026V电芯,合计共1200万只。

2017年1月9日,亿纬锂能与南京金龙签订《战略合作协议书》,预计南京金龙2017年全年向公司采购动力电池金额为10亿元。

欣旺达:动力电池业务营收5.14亿元

欣旺达3月10日发布2016年年度报告,报告期内公司实现营业收入80.52亿元,同比增长24.42%;归属于上市公司股东净利润4.5亿元,同比增长38.44%。

在汽车及动力电池业务方面,2016年实现营业收入5.14亿元,同比增长32.91%。目前欣旺达已经投资建立了动力电池研究院,专注于动力电池系统和动力电芯的研制和开发。

德赛电池:动力电池业务营收近3000万元

德赛电池3月13日发布2016年年度报告,报告期内公司实现营业收入87.24亿元,同比增长3.44%;归属于上市公司股东的净利润2.55亿元,同比增长10.89%。公告显示,德赛电池营收和利润的主要贡献依然是来源于智能手机电池业务,占比约90%。

在新能源汽车电池方面,德赛电池2015年下半年成立惠州新源专注于此业务领域,公告显示,2016年新能源汽车动力电池业务实现营业收入近3000万元,其中动力电池电源管理系统累计出货量达5000套,电池包产品实现小批量出货。

据悉,2016年惠州新源新建动力电池PACK生产线,项目总投资2661万元,目前该厂房已建成并投入使用;惠州电池自2015年度开始的封装厂房建设项目进展顺利,将于2017年上半年部分投入使用,下半年全面建成投产。

南都电源:动力电池业务2.22亿元

南都电源3月11日发布2016年年度报告,报告期内公司实现营业收入71.4亿元,同比增长38.58%;归属于上市公司股东净利润3.29亿元,同比增长62%。其中新能源车用动力锂离子电池实现营业收入2.22亿元,同比增长80.68%。

在新能源汽车领域,2016年3月,南都电源与保定长安客车制造有限公司签订了合计金额约3亿元的磷酸铁锂动力锂离子电池系统重大销售合同;同月,与东风神宇车辆有限公司签订了《关于新能源汽车产业的战略合作协议》,在现有新能源物流车业务、未来乘用车业务、动力总成系统及新能源汽车领域开展深入合作,共建动力总成研发平台,提升集成能力。

多氟多:锂电池业务下滑1.63%

多氟多3月8日发布2016年年度报告,报告期内公司实现营业收入28.57亿元,同比增长30.93%;归属于上市公司股东净利润5.17亿元,同比增长1219.48%。年报显示,2016年六氟磷酸锂全年销量同比增长36%,销售收入同比增长410%,成为其利润贡献的中流砥柱。

与六氟磷酸锂业务大增形成对比的是其锂电池业务的下滑。2016年多氟多锂电池及核心材料业务营收2.94亿元,同比减少1.63%。

多氟多称,公司将完成焦作新能源公司年产3亿安时动力锂电池和红星汽车年产4亿安时动力锂电池建设项目,届时将形成25亿瓦时生产能力。

冠城大通:动力电池业务营收177.44万元

冠城大通3月15日发布2016年年度报告,报告期内公司营业收入61.29亿元,同比减少17.2%;归属于上市公司股东净利润3.21亿元,同比增长51.34%。

冠城大通表示,报告期内公司新能源锂电池项目初步实现试生产,战略转型迈出重要步伐。控股子公司福建冠城瑞闽新能源科技有限公司在报告期内完成了厂房购买,动力锂电池PACK手工电池包开始小批量试生产和销售,2016年实现销量864千瓦时,实现主营业务收入177.44万元。PACK自动生产线、电芯中试研发线、电芯生产线正在加紧推进,预计在2017年内实现全面投产。

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